Ксения Александровна Григорова– студент Российского государственного университета нефти и газа (национальный исследовательский университет) им. И.М. Губкина,Москва, Россия, ORCID:
Ksenia A. Grigorova – student
Moscow
Татьяна Витальевна Кириченко– доктор экономических наук, профессор кафедры безопасности цифровой экономики и управления рисками
Москва
Tatiana V. Kirichenko – doctor of economic sciences, professor of the Department of digital economy security and risk management
Moscow
Алексей Алексеевич Комзолов – доктор экономических наук, профессор кафедры безопасности цифровой экономики и управления рисками
Москва
Alexey A. Komzolov – doctor of economic sciences, professor of the Department of digital economy security and risk management
Moscow
Цель исследования – оценка эффективности деятельности российской и зарубежной нефтяных компаний на основе факторного анализа рентабельности собственного капитала в условиях финансово-экономических, ценовых и санкционных шоков 2007–2024 гг. Актуальность работы обусловлена системообразующей ролью нефтегазового сектора в экономике России и необходимостью применения современных аналитических инструментов для сопоставления результатов российских компаний с зарубежными конкурентами и оценки их устойчивости к кризисам.Объект исследования – финансовые показатели выбранных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний, предмет – методы детерминированного факторного анализа, позволяющие количественно оценить вклад отдельных финансовых коэффициентов в изменение рентабельности собственного капитала. В работе проанализирована динамика ROE за период 2007–2024 гг., обоснован выбор данного показателя в качестве ключевого индикатора эффективности и рассмотрено влияние налоговой и процентной нагрузки, рентабельности продаж, оборачиваемости активов и финансового рычага на итоговый результат.Использованы методы классификации, декомпозиции, статистического, сравнительного и факторного анализа. Выполнена пятифакторная декомпозиция по модели Дюпона с применением модели LMDI-1; рассчитано влияние изменения каждого фактора на ROE в основные кризисные интервалы 2008–2009, 2013–2014, 2015–2016, 2019–2020 и 2023–2024 гг.Сделаны выводы, что отечественная компания демонстрирует более высокую, но более волатильную рентабельность собственного капитала, тогда как зарубежная характеризуется более стабильной моделью функционирования. Выявлено, что на российскую компанию сильнее влияют изменения внешнеэкономической среды. При этом более нестабильной по сравнению с Китаем является и налоговая система России. Кроме того, если до 2016 года налоговая система учитывала интересы развития отрасли, то с 2019 она носит чисто фискальный характер, сдерживающий развитие отрасли.
The objective of the study is to evaluate the performance of Russian and foreign oil companies based on a factor analysis of return on equity in the context of the financial, economic, price and sanctions shocks of 2007–2024. The relevance of the work is due to the systemically important role of the oil and gas sector in the Russian economy and the need to apply modern analytical tools to compare the results of Russian companies with foreign competitors and assess their resilience to crises.The object of the study is the financial indicators of the selected vertically integrated oil and gas companies, the subject of the study is the methods of deterministic factor analysis that allow for a quantitative assessment of the contribution of individual financial ratios to changes in return on equity. The paper analyzes the ROE dynamics for the period 2007–2024, substantiates the choice of this indicator as a key performance indicator and considers the influence of the tax and interest burden, return on sales, asset turnover and financial leverage on the final result.The methods of classification, decomposition, statistical, comparative and factor analysis were used; A five-factor decomposition was performed using the DuPont model and, using the LMDI-1 model, the impact of changes in each factor on ROE was calculated in the main crisis intervals of 2008–2009, 2013–2014, 2015–2016, 2019–2020 and 2023–2024.It was concluded that the domestic company demonstrates a higher, but more volatile return on equity, while the foreign one is characterized by a more stable operating model. And also, the fact that the Russian company is more strongly influenced by changes in the external economic environment. Russia's tax system was also more unstable compared to China. In addition, if before 2016 the tax system took into account the interests of the development of the industry, then since 2019 it has been purely fiscal in nature, constraining the development of the industry.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.