Кириченко Татьяна Витальевна – доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры безопасности цифровой экономики и управления рисками.
Москва
Tatyana V. Kirichenko – doctor of economic sciences, professor, professor of the Department of digital economy security and risk management, National University of Oil and Gas «Gubkin University».
Moscow
Дробязко Иван Андреевич – студент.
Москва
Ivan A. Drobyazko – student, National University of Oil and Gas «Gubkin University».
Moscow
Работа направлена на выявление детерминант структуры капитала ПАО «Газпром» в период 2012–2024 гг., обусловленных трансформацией концепций финансового управления. На основе метода структурного анализа Дж. Обэр-Крие проведен сравнительный анализ пассивов компании, выявивший переход от консервативной модели «финансовой автономности» (2012–2019) к стратегии активного финансового инжиниринга (с 2019 г. по н. в.).
В статье обоснован переход от эмпирической модели сохранения активов к моделям максимизации акционерной стоимости, а также оценены сопутствующие риски в условиях глобальных экономических вызовов.
Авторами математически обоснован диапазон допустимого риска и выявлена зона финансовой устойчивости корпорации, выступающая объективным критерием оценки эффективности менеджмента. Сделан вывод, что выход краткосрочных обязательств за установленные границы в актуальном периоде является следствием реализации выбранной финансовой парадигмы, что требует адаптации системы экономической безопасности компании к условиям повышенной долговой нагрузки.
This paper aims to identify the determinants of PJSC Gazprom’s capital structure for the period 2012–2024, driven by the transformation of financial management concepts. Using J. Aubert-Krier’s structural analysis method, a comparative analysis of the company’s liabilities was conducted, revealing a transition from a conservative «financial autonomy» model (2012–2019) to an active financial engineering strategy (2019 – present).
The article substantiates the transition from an empirical asset preservation model to shareholder value maximization models and assesses the associated risks in the face of global economic challenges.
The authors mathematically substantiate the range of acceptable risk and identify the corporation's financial stability zone (equity ratio from 70% to 91%), which serves as an objective criterion for assessing management effectiveness. It is concluded that the excess of short-term liabilities beyond the established limits in the current period is a consequence of the implementation of the chosen financial paradigm, which requires the adaptation of the company's economic security system to the conditions of increased debt burden.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.