Обоснование корректировки методов оценки бизнеса в условиях санкционных ограничений (на примере лесопромышленного комплекса)

В статье на примере лесопромышленного комплекса рассматриваются практические аспекты формирования стоимости бизнеса с учетом санкционных экономических ограничений.

Материалы и методы. В статье использованы нормативно-правовые акты Российской Федерации, регламентирующие оценку бизнеса, информационные и аналитические материалы российских и международных научных публикаций, данные фондового рынка.

Результаты. Автор рассматривает факторы стоимости бизнеса в сфере лесопромышленного комплекса. Структурировано влияние санкций на факторы стоимости бизнеса. Разработаны методические рекомендации к построению финансовой модели в целях оценки предприятий в сфере обработка древесины и производства изделий из дерева и пробки, кроме мебели, доходным подходом.   

Выводы. Выявлены и классифицированы факторы фундаментальной стоимости бизнеса в сфере лесопромышленного комплекса.  Обоснована схема влияния санкций на факторы стоимости бизнеса в лесопромышленной отрасли. В финансовой модели определены основные показатели, необходимые для расчета операционного денежного потока, реинвестиций в форме капитальных затрат и оборотные активы. Рассчитана мера систематического риска отрасли и ставки дисконтирования в условиях инверсии кривых доходностей облигаций и снижения рыночной доходности российского рынка.

1. Гулевич И.И. Методические подходы к оценке бизнеса в условиях санкционных ограничений // Проблемы экономики и юридической практики. 2023. № 2. С. 271–278.

2. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов : пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. 1342 с.

3. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление : пер. с англ. 3-е изд. М. : Олимп-Бизнес, 2005. 576 с.

4. Dermine J. Bank valuation and value-based management: Deposit and loan pricing, performance evaluation, and risk management. New York : McGraw-Hill Book Co., 2015. 528 p.

5. Пратт Ш.П. Оценка бизнеса. Скидки и премии : пер. с англ. 2-е изд. М. : Маросейка, 2011. 413 с.

6. Федотова М.А., Тазихина Т.В., Косорукова И.В. Стоимость собственности в цифровой экономике: оценка и управление. М. : КноРус, 2021. 442 с.

7. Козырь Ю.В. Отдельные вопросы оценки // Вопросы оценки. 2022. № 2 (107). С. 37–40.

8. Аналитический отчет Тинькофф. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/research/review/ segezha (дата обращения: 16.02.2023).

9. Edvinsson L. Developing intellect capital at Skandia // Long Range Planning. 1997. No. 30 (3). Р. 366–373.

10. www.cbr.ru (дата обращения: 16.02.2023).

11. www.economy.gov.ru (дата обращения: 16.02.2023).

12. https://rosleshoz.gov.ru (дата обращения: 16.02.2023).

13. https://lesprominform.ru (дата обращения: 16.02.2023).

14. https://www.lesonline.ru (дата обращения: 16.02.2023).

15. https://www.fao.org/faostat/en/#data/FO/visualize (дата обращения: 16.02.2023).

16. Рябов О.В., Зубова М.М. Особенности прогнозирования денежных потоков в рамках построения финансовой модели для компаний лесопромышленного комплекса России // Экономика и управление народным хозяйством (Санкт-Петербург). 2022. № 18 (20). С. 110–123.

17. Бутаков В.А. Актуальные вопросы построения модели дисконтированных денежных потоков (DCF) для целей управления стоимостью компании // Научный альманах. 2016. № 6–1(19). С. 74–80.

18. https://www.cfarussia.ru/ar.asp?rubr_id=1084 (дата обращения: 16.02.2023).

19. Sharpe W.F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk // The Journal of Finance. 1964. No. 19(3). Р. 425–442.

20. Tao W. Comparison of CAPM and Fama-French Three-factor Model // BCP Business & Management. 2022. No. 23. Р. 243–248. URL: https://doi.org/10.54691/bcpbm.v23i.1357 (дата обращения: 16.02.2023).

21. Fama E.F., Kenneth R.F. The cross-section of expected stock returns // Journal of Finance 1992. No. 47.2. Р. 427–465.

22. Munshi J. The Hamada Equation Reconsidered. URL: https://www.researchgate.net/publication/260945065_The_Hamada_Equation_Reconsidered (дата обращения: 16.02.2023).